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Che cosa è Zero Interest Rate Policy (ZIRP) Gli Stati Uniti, Giappone e diversi paesi membri dell'Unione Europea si sono rivolti a mezzi non convenzionali per stimolare l'attività economica negli anni successivi alla Grande Recessione. Gli economisti ritengono che la politica monetaria aggressiva è parte integrante del processo di recupero dopo una crisi finanziaria. Dopo due decenni di crescita lenta, la Banca del Giappone ha deciso di impiegare una politica di tasso zero (ZIRP) per combattere la deflazione e promuovere la ripresa economica. Una politica analoga è stata attuata dagli Stati Uniti e Regno Unito. ZIRP è un metodo di stimolare la crescita, mantenendo i tassi di interesse prossimi allo zero. Nell'ambito di questa politica, la banca centrale di governo non può più ridurre i tassi di interesse, rendendo la politica monetaria convenzionale inefficace. Di conseguenza, la politica monetaria non convenzionale come quantitative easing viene utilizzato per aumentare la base monetaria. Tuttavia, come si vede nella zona euro. sovra-estensione di una politica di tasso zero può anche tradursi in tassi di interesse negativi. Così, molti economisti hanno messo in discussione il valore di zero politiche dei tassi di interesse, indicando le trappole della liquidità tra diverse altre insidie. ZIRP è stata la prima volta nel 1990 dopo che il prezzo del risparmio bolla crollo giapponese. Giappone implementato ZIRP come parte della sua politica monetaria nel corso dei successivi 10 anni comunemente indicato come il decennio perduto in risposta ai cali dei prezzi delle attività. Consumi e investimenti sono rimasti ottimisti al 1991, il tasso di crescita del PIL è stata superiore al 3 per cento, e dei tassi di interesse tenuto con calma a 6 per cento. Tuttavia, come i prezzi delle azioni sono crollati nel 1992, la crescita del PIL ha ristagnato e deflazione ne seguì. L'indice dei prezzi al consumo. che viene spesso utilizzato come misura di proxy per il tasso di inflazione, è diminuito dal 2 per cento nel 1992 a 0 per cento entro il 1995, ei tassi di interesse del periodo è sceso drasticamente, avvicinandosi 0 per cento nello stesso anno. Come risultato di ZIRPs incapacità di affrontare la stagnazione e deflazione, l'economia giapponese è caduto in una trappola della liquidità. Nonostante la relativa inefficacia dei tassi di interesse pari a zero, il Giappone continua a utilizzare questo criterio. Stati Uniti La crisi finanziaria del 2008 ha causato tensioni finanziarie profonde svolte negli Stati Uniti conducono la Federal Reserve ad intraprendere azioni aggressive per stabilizzare l'economia. Nel tentativo di evitare un collasso economico. la Federal Reserve ha implementato una serie di politiche non convenzionali, compresi gli zero i tassi di interesse per ridurre a breve e lungo termine dei tassi di interesse. Il conseguente aumento degli investimenti dovrebbe avere effetti positivi sulla disoccupazione e il consumo. Nel 2009, gli Stati Uniti ha raggiunto il suo punto più basso economica dopo la crisi finanziaria con l'inflazione del -2,1 per cento. disoccupazione al 10,2 per cento e la crescita del PIL precipitando a -2.8 per cento. I tassi di interesse è sceso quasi a zero durante questo periodo. Nel gennaio 2014, dopo circa cinque anni di ZIRP e quantitative easing, l'inflazione, la disoccupazione e la crescita del PIL ha raggiunto 1,8 per cento. 6,6 per cento e 3,2 per cento. rispettivamente. Anche se l'economia degli Stati Uniti continua a migliorare, l'esperienza Japans suggerisce l'uso a lungo termine di ZIRP può essere dannoso. Nonostante i progressi U. S.s, economisti citano le nazioni Giappone e UE come esempi di fallimenti del ZIRP. Bassi tassi di interesse sono stati attribuiti allo sviluppo di trappole di liquidità. che succede quando i tassi di risparmio diventano alti e rendono la politica monetaria inefficace. Attuazione dei tassi di interesse pari a zero è per lo più avuto luogo dopo una recessione economica, quando la deflazione, la disoccupazione e la crescita lenta prevalgono. la fiducia degli investitori diminuiti o montaggio preoccupazione per la deflazione può anche portare a trappole di liquidità. Inoltre, nonostante a zero i tassi di interesse e l'espansione monetaria, l'indebitamento può ristagnare quando le società pagare il debito da utili piuttosto che scegliere di reinvestire in azienda. ZIRP può anche portare a turbolenze finanziarie nei mercati durante i periodi di stabilità economica. Quando i tassi di interesse sono bassi, gli investitori cercano strumenti di rendimento più elevati che sono generalmente associati con attività più rischiose. Nei primi anni 2000, gli investitori statunitensi che affrontano condizioni simili hanno scelto di investire pesantemente in titoli garantiti da ipoteca (MBS subprime). A causa di Fannie Mae e Freddie Mac coinvolgimento s con MBS, gli investitori percepiscono tali titoli più sicuro con rendimenti relativamente elevati. Tuttavia, come la storia ha dimostrato, titoli garantiti da ipoteca sono stati un pezzo integrale che porta alla Grande Recessione. I tassi di interesse giocano un ruolo chiave nel mercato finanziario. forse dettando risparmio delle abitudini di investimento nel breve e lungo termine. In genere, gli investimenti a lungo termine sono disponibili in forma di piani di pensionamento e dei fondi pensione. Quando i tassi di interesse a lungo termine si avvicinano allo zero, il reddito dei pensionati e peggio quelle tariffe di pensionamento si avvicina. Anche se ZIRP può essere dannoso, i politici nelle economie avanzate continuano a utilizzare il metodo come rimedio post-recessione. Il vantaggio principale di bassi tassi di interesse è la loro capacità di stimolare l'attività economica. Nonostante i rendimenti bassi, i tassi di interesse vicino allo zero abbassare il costo del denaro, che può contribuire a stimolare la spesa per capitale sociale, gli investimenti e le spese delle famiglie. Le aziende sono aumentate spese in conto capitale può quindi creare posti di lavoro e opportunità di consumo. Allo stesso modo, bassi tassi di interesse a migliorare i bilanci delle banche e la capacità di concedere prestiti. Banche con piccolo capitale per dare sono stati colpiti particolarmente duro dalla crisi finanziaria. Bassi tassi di interesse possono anche aumentare i prezzi delle attività. prezzi delle attività più alti in combinazione con il quantitative easing può aumentare la base monetaria, con un conseguente aumento del reddito discrezionale delle famiglie. Bottom Line ZIRP è stato implementato sulla scia di diverse recessioni economiche nel corso degli ultimi due decenni. In primo luogo usato dal Giappone nel 1990, ZIRP è stato ampiamente criticato e ritenuto generalmente senza successo. Tuttavia, nonostante sbagli Japans con la politica monetaria, gli Stati Uniti le nazioni U. K. e dell'UE si sono rivolti a ZIRP e allentamento quantitativo per stimolare l'attività economica. Anche con qualche successo nel breve periodo. uso a lungo termine di molto bassi tassi di interesse può portare a effetti collaterali, tra cui la liquidità trap. Welcome temuto le conseguenze di mercati azionari globali ZIRP stanno continuando a tenere sopra ai guadagni dopo il rally NFP-alimentato di Venerdì scorso, in quanto i mercati sono calci le aspettative di rialzo dei tassi da parte della Fed. Il hasnrsquot Fed ancora fatto marcia indietro di un tasso-aumento di 2015, e con numerosi membri della Fed impostati a parlare nei prossimi giorni, il rally lsquorisk-onrsquo dalla scorsa settimana potrebbe invertire rapidamente. Molti-setup correlati continuano ad esistere, ma uno dei più chiari di trading-temi è la continua presa di posizione sulla ulteriore QE da Europa e Giappone. 1. I mercati azionari globali continuano a rally sulla scia di Fridayrsquos rapporto PFN abissale. Il pensiero prevalente è che, con un rallentamento della crescita di posti di lavoro (in seguito evidenziato il Venerdì), la Federal Reserve sarà probabilmente indietro del rialzo dei tassi 2015 che theyrsquove parlato per oltre tre anni. Dal rapporto PFN Fridayrsquos, wersquove visto aspettative per un aumento nelle riunioni di ottobre e dicembre di quest'anno caduta drasticamente, e le aspettative sono ora in calo per marzo e si spostano più in profondità 2016. E questo incontra direttamente con il fatto che, in generale, la Fed ha avuto la tendenza a non camminare in anni elettorali (che il prossimo anno è) e questo può effettivamente dare quel primo tasso di escursione tutto il percorso fino al 2017. Ma questa massiccia manifestazione sul retro, ciò che essenzialmente è newsrsquo lsquobad sul fronte dell'occupazione . è esattamente il tipo di takingrsquo rischio lsquoexcessive che la Federal Reserve stava cercando di compensare quando si parla questa rialzo dei tassi nella prima parte dell'anno (e negli anni precedenti). Con ZIRP mantenere i tassi di interesse in molte classi di investimento estremamente bassi, gli investitori avevano una carenza di opzioni tra cui scegliere quando si fa la pianificazione della pensione o gestione di portafoglio. Questo porta gli investitori a tenere su allocazioni più pesanti delle scorte nei loro portafogli, che in un mercato toro thatrsquos pienamente supportato dalla Federal Reserve potrebbe non essere una cosa negativa. Ma, come la Fed comincia a tirare che ndash sostegno e dall'altro lato ndash non appena i tassi di interesse cominciano a strisciare superiore ndash quella situazione cambia drasticamente. L'investitore può ora ottenere un tasso più elevato in un investimento a reddito fisso e la volatilità dei mercati azionari potrebbe significare che il ritorno piacevole, stabile visto nel corso degli ultimi cinque anni diventa frastagliato e pericoloso, con la possibilità di pesanti perdite. Questo porta a molto meno incentivo a lsquobuy il tuffo, rsquo come la Federal Reserve sta cercando di stringere la politica spostando i tassi di interesse più elevati. E quando combinato con un asiatico-rallentamento, ha continuato la debolezza in Europa e an-crollo fuori misura dei prezzi delle materie prime, i rischi di portare una scorta di allocazione pesante sono, senza dubbio, superiore theyrsquove stato in qualsiasi punto degli ultimi cinque anni (quando la Fed sosteneva esplicitamente i mercati con accommodationrsquo lsquoextraordinary). Ma siamo al punto in cui la Fed sta andando a prendere un tasso 2015-escursione off-of-the-table Noi donrsquot sappiamo che ancora ndash tutto quello che abbiamo è la prova sul motivo per cui essi dovrebbero (in base ai economistrsquos generali punto - di vista) e che cosa si aspettano i mercati. Ma le aspettative del mercato sono state divorziato dalle aspettative federale Reserversquos per qualche tempo. Sulle proiezioni dot-plot, alcuni membri della Fed prevedono fino a quattro rialzi dei tassi per il solo il prossimo anno. La guida in avanti che la Federal Reserve ha istituito come measurersquo lsquotransparency nel 2011 con l'obiettivo di aiutare i mercati da telegrafare ciò che la più grande banca nazionale centrale in tutto il mondo sta cercando di fare è diventato più di uno spavento fattori per i mercati, in quanto questi eccessivamente previsioni - aggressive possono servire solo per aumentare la paura sentita dagli stessi investitori discussi in precedenza. Basta mettiti nei che le scarpe investorrsquos: Se tu fossi di tre-cinque anni dalla pensione, e si ha un bel gruzzoletto che yoursquove risparmiato su tutto il ndash vita lavorativa vorresti onestamente di essere investito in azioni per i prossimi tre anni come la Federal Reserve sta cercando di alzare i tassi di interesse di oltre 150 punti base aumenta tasso, in generale, significa che i prezzi delle azioni più bassi come il costo opportunità di aumenti di capitale insieme con quei tassi. E dato che wersquore seduto su sei yearsrsquo vale la pena di guadagni ZIRP-alimentati, questi investitori sono giustamente spaventati dato che la Federal Reserve sta apertamente cercando di normalizzare la politica. Se si mette tutto quel gruzzolo nel mercato azionario, si potrebbe potenzialmente perdere 20, 30 o 40 dovrebbe accadere un altro crollo 2008-presente come in mercati come la raffica di fattori fonde mentre la Federal Reserve sta cercando di normalizzare la politica. Il problema è inevitabile. I prezzi delle azioni sono ancora vicino all-time-alti nonostante il fatto che molti indicatori economici sono segnalazione segni di debolezza o alla crescita meno brillanti. Questo è un problema che la Fed sta andando ad avere per incontrare ad un certo punto, come sarà necessario serraggio quantitativa per off-set di sei anni di allentamento quantitativo. Il rischio che abbiamo è che se la Fed fa marcia indietro di questa escursione, gli investitori possono solo essere incoraggiati a saltare di nuovo in azioni e lsquobuy la diprsquo come theyrsquove diventati così abituati a fare. Questo è eccessiva assunzione di rischi (soprattutto a causa di una carenza di opzioni di investimento disponibili a seguito di ZIRP), e questo è esattamente ciò che la Fed sta cercando di compensato da tassi di trekking, anche se itrsquos soli 25 punti base. Ma se la Fed non continuare a parlare di un rialzo dei tassi nel 2015 e se in ultima analisi, tirare il grilletto, il rischio potrebbe essere fuori in un modo molto grande in quanto gli investitori Prepararsi all'impatto e vendono fuori delle scorte. Questo è dove possiamo vedere l'Euro e Yen rafforzare come QE-alimentati carry trade rilassarsi e con più membri della Fed fissati a parlare questa settimana ndash vi è una probabilità realistica di questo scenario accadendo. Creato con MarketscopeTrading Station II preparato da James Stanley 2. Nonostante questo, uno dei migliori trade-temi in tutto il mondo continua ad essere lsquomore QE rsquo ndash Mentre la Fed sta cercando di normalizzare la politica per ragioni molto ovvie, il resto del mondo è di fronte a un ambiente che investe più difficile, e questo è probabilmente, almeno in parte, a causa del fatto che la Fed sta cercando di stringere la politica. Ma in Giappone, Europa, Cina e il resto dell'Asia ndash responsabili politici sono probabilmente guardando ancora più allentamento come i dati economici continuano a evidenziare la debolezza e con la dimensione e la portata dei programmi già srotolato, itrsquos probabile che theyrsquore così impegnati a questi misure di stimolo che theyrsquoll continuare ad aggiungere fino a che alla fine lsquoworksrsquo o lsquobreaks. rsquo Questo è wersquore vedere sia in Giappone e in Europa, entrambe queste economie di recente hanno mostrato segni di deflazione, nonostante il fatto che le banche centrali che rappresentano queste economie sono in mezzo a pieno programmi a tutti gli effetti QE. La maggior parte degli investitori si aspettano di più stimoli da ciascuna di queste banche a un certo punto nel futuro e come dati appare sempre più buio sia per l'Europa e il Giappone, gli investitori sono in aumento le scommesse che più lo stimolo è in arrivo. Per giocare lsquorisk-on, rsquo o quell'ambiente normalizzato in cui gli investitori sono convinti di assunzione del rischio, gli operatori potrebbero cercare di vendere EURUSD. e comprare USDJPY insieme con i mercati azionari di tutto-il-mondo. Questo è, in sostanza, la negoziazione sull'aspettativa che la Fed sarà in grado di stringere con successo la politica, anche se lentamente, mentre il Giappone e l'Europa si rivolgono le loro affligge economiche singolarmente attraverso misure di stimolo addizionali. Un modo di temporizzazione che il commercio breve EURUSD è quello di guardare per il sentimento di vendita al dettaglio per capovolgere, come abbiamo discusso in questo articolo è l'EURUSD down-trend di pronta per la ripresa. D'altra parte, dovrebbe l'ambiente lsquorisk-offrsquo tornare con forza simile che è stato visto verso la fine di agosto e la metà-di-settembre guardare al commercio l'altro lato di ciascuna di queste coppie come carry trade rilassarsi in un lsquoflight - to-quality. rsquo Questo è esattamente quello che abbiamo visto quando il rischio stava vendendo fuori in massa il 24 agosto e il 17 settembre e il 18 °. e questo è ancora un altro conseguenza di ZIRP quando molti attivi in ​​tutto il mondo stanno commerciando con un quasi-binaria simile lsquorisk-onrsquo o lsquorisk-offrsquo natura. Creato con MarketscopeTrading Station II preparato da James Stanley --- Scritto da James Stanley. Analyst per DailyFX Per ricevere analisi James Stanleyrsquos direttamente via e-mail, si prega di registrarsi qui Contatto e seguire James su Twitter: JStanleyFX